泉源：东四十条资源（ID：DsstCapital）
作者：张雪
你最爱吃的巧克力，差点缔造了一项行业纪录。
克日，着名零食企业亿滋国际提议了一笔足够改变行业名目的并购案，他们宣布将实验收购美国标志性巧克力制造商好时。
当前亿滋国际的市值约为828亿美元，而好时总价值（含债务）约为440亿美元（约合人民币3200亿元）。这意味着生意一旦成行，那么零食行业将降生一家总销售额近500亿美元（约合人民币3600亿元）的食物巨头。
与此同时，440亿美元这个数字也将跨越2024年最大的生意——零食制造商玛氏公司于8月赞成以近360亿美元（包罗债务）收购Kellanova——成为2024年并购市场最大的生意案例。
值得一提的是，这并不是亿滋国际第一次实验收购好时。早在2016年，亿滋国际就曾以230亿美元的价钱向好时发出收购要约，那时也是很快遭到了拒绝。这段历史的存在，也让亿滋国际的本次实验看起来势在必行。
不外亿滋国际也许率又要失望了。并购听说发酵几天后，各大媒体们更新的最新生意动态是，被收购方好时决议拒绝这一提议，由于他们以为“报价照样太低了”。
01
纠缠多年，亿滋国际为何钟情好时
巨头之间的并购固然总是充满崎岖。但亿滋国际能云云恳切地时隔八年再次表达收购好时的意愿，也与当下的市场环境有着密不能分的关系。
亿滋国际身世自美国第一、全球第二大的食物公司卡夫食物。卡夫食物于2012年10月拆分为两家自力上市公司，面向北美的杂货营业沿用卡夫食物的名字，而面向全球市场的零食营业则有了新名字“亿滋国际”（Mondelēz International），并作为单独的市场主体在纳斯达克上市。
在详细产物层面，亿滋国际的焦点品类为饼干、巧克力与糖果，拥有奥利奥、趣多多、优冠、闲趣、王子、太平、乐之、怡口蓮、荷氏、炫迈、妙卡和菓珍等多个为中国消费者所熟知的品牌。
其中饼干市场份额在全球一家独大。2019年亿滋国际饼干营业位于全球市场份额第一，到达11.4%，并遥遥领先于市占率第二的通用磨坊。同时，其在全球巧克力、糖果市场份额位列第二。
亿滋国际在中国市场的结构也相当起劲，亿滋中国公司总部位于上海，在北京、上海、苏州、广州和江门有八个生产基地，设立了近140个销售办公室，并在苏州设立了中国及亚太饼干研发中央。其财报信息显示，2024年前两个季度，亿滋中国实现了超预期的增进。
相比之下，好时显得加倍垂直。作为与亿滋国际同样拥有120年历史的老字号，好时自确立之初就专注于巧克力营业，以被誉为美国巧克力工业标志的水滴状KISSES巧克力为消费者熟知，
这样的专注度自然让好时很早就在全球巧克力市场中占有了一席之地。尤其在北美市场显示较为突出，财报显示，好时约85%的销售额来自美国，在美国市场仅次于其主要竞争对手Mars。
此外，早在1923年，好时巧克力就曾经进入过中国大陆和港澳台市场，并在1995年后获得了迅速生长。数据显示，2023年，好时在中国巧克力市场的份额排名第六，与亿滋的市场份额合计约为4.1%，若两者合并，将成为中国巧克力市场的第四大团体。
可见，亿滋国际若是将好时收入麾下，势必能牢固期在巧克力和糖果市场的领先职位。尤其是在包装食物行业产量下降、增进放缓和全球消费者疲软的当下。
保时捷，扛不住了
与此同时，好时也正面临较已往几年加倍严重的挑战。抑制食欲的“GLP-1”减肥药盛行、政府可能增强对不康健食物的审、可可成本和糖果成本的上涨都带来了不小的挑战。
不外好时也有自己的底气，纵然在当下有显著颠簸的周期，他们仍然拥有异常康健的财物状态，始终一直保持盈利。从股价上看市盈率为20.89，基本面强劲，包罗延续15年增添股息。而财报显示，住手2024年9月29日三个季度，好时实现总营收83.15亿美元，股东应占利润14.25亿美元，同比削减5.82%，
或许也正是出于这个缘故原由，亿滋国际的这次实验也有着显著的“试试看”色彩。一个例证是，亿滋国际在前不久批准了一项总规模为90亿美元的股票回购授权，并示意将致力于其资源设置优先事项，包罗对品牌举行再投资和“专注于附加资产的收购战略”，这一术语用于形貌相对较小的生意。
这被外界解读为是为这场无疾而终的生意率先泼了一盆冷水。
在好时明确拒绝亿滋后，有剖析指出，包罗雀巢公司在内的其他食物巨头有可能成为好时的潜在买家，但当前并没有新新闻传来。
02
并购已成食物行业新趋势
虽然这笔生意没有杀青，但也折射出了食物行业整合的大趋势。
随着消费者最先抵制涨价，并变得加倍注重康健，各公司正在追求创新和新市场来提高销量。
以亿滋为例，其近几年收购动作就不停，好比2020年4月，亿滋国际收购了北美冷冻烘焙食物制造商Give&Go。2022年1月，亿滋国际又收购了另一家冷冻烘焙品牌Chipita Global SA。再好比，在2021年到2024年，三年间亿滋国际通过对中国品牌恩喜村的三次出资，成为了其最大股东，持股超72%。
我们在前文中也提到，2024年8月份，零食生产商玛氏公司赞成以近360亿美元的价钱收购“品客薯片”制造商Kellanova，并创下了2024年食物行业收购案之最。
同样，在中国食物行业，最近两年也迎来了并购整合大年。
2024年11月中旬，三只松鼠宣布了多项投资设计，包罗并购3家线下零食公司、加码供应链基地建设以及孵化新品牌等，涉及总金额不跨越6.6亿元人民币。
其中，三只松鼠斥资3.6亿元收购三家零食公司，包罗拟以不跨越2亿元收购湖南爱零食科技有限公司控股权或相关营业及资产；拟以不跨越0.6亿元收购未来已来（天津）科技生长有限责任公司控股权或相关营业及资产。
这次并购中投资金额最大的爱零食是一家新型量贩零食物牌。在天下拥有跨越1800家门店，并喊出了3年打造3000家门店的目的。
资料显示，爱零食于2020年在湖南长沙确立。并在2023年，接连控股了成都连锁零食物牌“恐龙和泰迪”和陕西品牌“零食泡泡”，还收购了贵州量贩零食物牌“胡卫红”。
除此之外，零售巨头万辰团体将旗下的来优品、好想来、吖嘀吖嘀、陆小馋四大品牌正式合并，统一品牌名为“好想来品牌零食”，门店总数跨越3300家。其还收购了宁波量贩零食物牌“妻子大人”，进一步扩大了市场份额。
零食很忙和赵一鸣零食也宣布举行战略合并，合并后两家公司保留各自的品牌和营业自力运营，同时双方将在产物供应链、品牌建设、区域生长协调等方面开展互助。
可见，在海内市场，食物行业也有集中化的趋势，同时随着市场竞争的加剧，未来全球食物行业内的并购流动将加倍活跃，也将加倍崎岖，事实好的标的从来不缺少买家。